العاملين بالسكك الحديدية و المتـــــــرو
عزيزى الزائر
نرجو من سيادتك اذا كان لديك موضوع اومقترح لتطوير مجالات العمل فى الهيئة القوميةلسكك حديد مصر اومترو الانفاق نرجو الاتصال بنا أو ابلاغنا فى القسم المخصص للمنتدى أو الاتصال على الموبايل الاتى:-
0125040673

العاملين بالسكك الحديدية و المتـــــــرو

 
الرئيسيةالبوابةاليوميةس .و .جبحـثالأعضاءالمجموعاتالتسجيلدخول

شاطر | 
 

 الموازنة الرأس مالية

استعرض الموضوع السابق استعرض الموضوع التالي اذهب الى الأسفل 
كاتب الموضوعرسالة
admin
Admin
avatar

المساهمات : 3578
تاريخ التسجيل : 11/11/2010

مُساهمةموضوع: الموازنة الرأس مالية    الإثنين أكتوبر 17, 2011 2:00 pm




الموازنة الرأس مالية





هي عملية
تحديد وتقييم وتخطيط وتمويل مشاريع الاستثمارات الرئيسية في المنشأة ، فقرارات
الموازنة الرأس مالية هي كل قرار يتطلب الإنفاق الآن لتحقيق عائد في المستقبل .



خصائص
الاستثمارات طويلة الأجل :



1- تتطلب إنفاقا من الموارد قد
يزيد على الدخل السنوي ( مبالغ كبيرة ) .



2- المبالغ المستثمرة تخدم
المنشأة لعدة سنوات .



3- معظم مبالغ الاستثمارات تكون
في أصول قابلة للاستهلاك



4- تعطي عائدا يمتد لفترات طويلة .







تقييم
المشروعات الاستثمارية :



يوجد نوعين
من التقييم هما :



أ- تقييم مالي ب- تقييم غير مالي







تجدر
الإشارة إلى أنه على الرغم من أنه غالبا ما يتم الاعتماد في عملية تقييم الإنفاق
الرأس مالي على التقييم المالي بشكل أساسي ، إلا ذلك لا يعني إهمال التقييم غير
المالي ، حيث أن هناك عوامل غير مالية تؤثر في اختيار وإقرار المقترحات
الاستثمارية ، مثل أوضاع أسواق المنشأة وأوضاع
الموارد البشرية فيها بالإضافة إلى العوامل لاقتصادية العامة ، فضلا عن العوامل
الأخرى مثل الجوانب السلوكية ، والنقابات ... الخ







طرق التقييم
المالي :



عند القيام
بالتقييم المالي للإنفاق الرأس مالي توجد مشكلتين أساسيتين يجب أخذهما في الاعتبار
هما :



1- ترتيب ( مفاضلة ) بين بدائل الاستثمار المتاحة



2- اتخاذ قرار الموافقة أو عدم
الموافقة على الاستثمار .







وهناك
العديد من الطرق المختلفة التي يمكن إتباعها في مجال تقييم الإنفاق الرأس مالي ،
وأهم هذه الطرق هي :







1- معدل العائد على الاستثمار 2-
فترة الاسترداد



3- صافي القيمة الحالية 4-
معدل العائد الداخلي











1- معدل
العائد على الاستثمار :




تقوم
هذه الطريقة على أساس قياس علاقة متوسط صافي الربح المحقق من الاستثمار بمتوسط
تكلفة الاستثمار من خلال المعادلة التالية :



معدل العائد على الاستثمار = متوسط صافي
الربح المحقق من الاستثمار
*



متوسط تكلفة الاستثمار **



* متوسط صافي الربح = مجموع الأرباح السنوية خلال فترة الاستثمار ÷
العمر لاقتصادي للاستثمار .



** متوسط تكلفة الاستثمار =



(تكلفة الاستثمار في الأصول
الثابتة جديدة + قديمة )–( الخردة المتوقعة للأصول الثابتة )
+ رأس المال العامل



2



مثال :



بفرض أ ن
البيانات التالية متعلقة بمقترح استثماري جديد تحت الدراسة :





استثمارات
في أصول ثابتة جديدة

أصول
ثابتة قديمة تكلفتها الأصلية

مجمع
استهلاك الأصول الثابتة القديمة

قيمة
الخردة المتوقعة لجميع أصول المقترح الاستثماري
في نهاية عمره الإنتاجي

رأس مال
عامل

العمر
الاقتصادي للمقترح الاستثماري

صافي
الربح المحاسبي كل سنة

3000000ريال


1200000
ريال

600000
ريال

400000
ريال



500000
ريال

10 سنوات


600000 ريال









المطلوب:
تحديد معدل العائد على الاستثمار .



الحل :



متوسط تكلفة الاستثمار = (3000000 +600000***
) – 400000
+ 500000 =




2



=
2100000 ريال







معدل
العائد على الاستثمار = 600000
÷ 2100000 ×100 = 28.57%



*** رصيد الأصول القديمة = تكلفتها –
مجمع إهلاكها



و تتميز
هذه الطريقة بأنها تتمشى مع الأساليب المتبعة في تقييم أداء المنشأة والأقسام فيها
، وهي أكثر الأساليب شيوعا .



ويعاب عليها
أنها لا تأخذ في اعتبارها التدفقات النقدية ولا توقيت الحصول عليها مما
يجعلها تتجاهل القيمة الزمنية للنقود .







2- فترة
الاسترداد :




ويقصد بها الفترة الزمنية التي تسترد خلالها
التكلفة المبدئية من المتحصلات النقدية ، وتقوم هذه الطريقة على أنه كلما استردت قيمة الاستثمار في وقت
أقصر كلما كان الاستثمار مقبولا أكثر .



ويعبر عن فترة الاسترداد بعدد السنوات ، ويتم احتساب
فترة الاسترداد حسب الحالات التالية
:



أ- حالة تساوي التدفقات النقدية الداخلية
:



فترة الاسترداد = إجمالي الاستثمار المطلوب



صافي التدفقات
النقدية الداخلة سنويا



وتحسب فترة
الاسترداد ، كما يتضح من المعادلة السابقة ، بقسمة قيمة الاستثمار على صافي
التدفقات النقدية الداخلة السنوية التي يدرها هذا الاستثمار ، فإذا كانت آلة جديدة
ستحل محل آلة قديمة فيجب الأخذ في الاعتبار القيمة التخريدية للتخلص من الآلة
القديمة وبحيث تخصم من تكلفة الآلة الجديدة ، بالإضافة لذلك فإن أي مبالغ استقطعت
مقابل الاستهلاك عند حساب صافي الدخل للاستثمار يجب إعادتها مرة أخرى حتى يمكن
الحصول على صافي التدفق النقدي الداخل السنوي ، باعتبار الاستهلاك قيد دفتري لا
يترتب عليه أي تدفقات نقدية خارجة .



مثال 1 :



تحتاج منشأة ( س ) إلى آلة تجميع جديدة ، وعرض
عليها آلتين ( أ و ب ) ، تكلف الآلة ( أ ) 250000 ريال ، وتخفض تكاليف التشغيل بمبلغ 50000 ريال سنويا . بينما تكلف
الآلة ( ب ) 225000 ريال وتخفض تكاليف التشغيل بمبلغ 50000 ريال سنويا .



المطلوب : تحديد أي الآلتين يفضل شراؤها طبقا
لطريقة فترة الاسترداد .







الحل :



فترة استرداد الآلة ( أ ) = 250000 ÷ 50000 =
5 سنوات



فترة استرداد الآلة ( ب ) = 225000 ÷ 50000 =
4.5 سنة







طبقا لهذه
الطريقة يفضل أن تشتري المنشأة الآلة(ب)حيث أنها ذات فترة استرداد أقل من الآلة(أ)







مثال 2 :



تمتلك
منشأة ( ص ) العديد من منافذ البيع في منطقة القصيم وتحقق إحدى آلات البيع في أحد
هذه المنافذ إيرادات قليلة ، لذلك تفكر المنشأة في استبدالها بآلة جديدة تكلف
80000 ريال وعمرها الإنتاجي 8 سنوات وستكون الإيرادات والتكاليف التفاضلية للآلة
الجديدة كما يلي :





المبيعات

التكلفة
المتغيرة



هامش
المساهمة

التكاليف
الثابتة

مرتبات

صيانة

استهلاك





صافي
الدخل











27000

3000

10000

ــــــــــــــــ

150000

90000

ـــــــــــــــ

60000









40000

ــــــــــــــــ

20000








ويمكن بيع
الآلة القديمة بمبلغ 5000 ريال ولا تقبل المنشأة لأي استثمار يحقق فترة استرداد
تزيد عن 3 سنوات .



المطلوب: هل تنصح الشركة باستبدال الآلة ؟؟



الحل :



صافي التدفق النقدي الداخل السنوي =صافي
الدخل + الاستهلاك




= 20000 + 10000 = 30000







فترة
الاسترداد = تكلفة الآلة الجديدة –
قيمة المتحصلات من بيع الآلة القديمة




صافي التدفق
النقدي الداخل سنويا







= ( 80000 – 5000 ) ÷ 30000
= 2.5 سنة







حيث أن
فترة الاسترداد تقل عن 3 سنوات ، فإن هذا المقترح يلبي متطلبات المنشأة وبالتالي
يمكن شراء الآلة .







ب- حالة عدم تساوي التدفقات النقدية الداخلة :



عندما تكون التدفقات النقدية الخاصة باستثمار ما
غير متساوية فإنه يصعب استخدام معادلة فترة
الاسترداد السابقة ، ويتم تحديد فترة
الاسترداد من خلال جمع التدفقات النقدية من سنة لأخرى حتى تصبح مساوية لتكلفة
المشروع الأصلية .



مثال :



فيما يلي
البيانات المتوفرة عن بعض المشروعات الاستثمارية المقترحة والمطلوب مساعدة الإدارة في اختيار المشروع الذي يحقق
أقل فترة استرداد .





المشروع

تكلفة
المشروع

السنة
الأولى

السنة
الثانية

السنة
الثالثة

المجموع

فترة
الاسترداد

أ

400000

80000

160000

320000

560000

2.5سنة

ب

400000

200000

160000

160000

520000

2.25 سنة

ج

400000

100000

165000

180000

445000

2.75 سنة


د

400000

160000

240000

140000

540000

2 سنة








من هذا
يتبين أن أفضل المشروعات الاستثمارية هو المشروع ( د ) ، يليه ( ب ) ، يليه ( أ )
، يليه ( ج ) .



أ = ت
الاستثمار / 400000



التدفق
النقدي للسنة الاولى 80000 + الثانية 160000 = 240000



كم تبقى
حتى نصل لتكلفة المشروع = 400000 – 240000 = 160000



إذا فترة
الاسترداد = 160000 / 320000 = 0.5 سنة



إذا فترة
الاسترداد للمشروع أ = 1+2+ 0.5= 2.5 سنة وهكذا للمشاريع الأخرى







ب = 20000+
160000= 360000



400000 –
360000= 40000



40000 /
160000 = 0.25



1+2+0.25
=2.25 سنة







ج = 10000
+ 165000 = 265000



400000 –
265000 = 135000



135000/
180000= 0.75 إذا 2.75 سنة



د= 160000+
240000=400000 إذا 2 سنة







تمتاز
طريقة فترة الاسترداد بكثير من المزايا منها :



1- أنها سهلة التطبيق لذلك فهي
شائعة الاستخدام .



2- تهتم بمدى السرعة في استرداد
رأس المال







يعاب عليها
:



1- لا تعكس ربحية المشروع ، لأنها
تعكس السرعة في استرداد التكلفة فقط .



2- تهمل التدفقات النقدية الداخلة
للمنشاة بعد فترة الاسترداد .











3- صافي القيمة الحالية :



تأخذ في اعتبارها القيمة الزمنية للنقود ، حيث
وفقا لهذه الطريقة تقارن القيمة الحالية لكل التدفقات النقدية الداخلة بالقيمة
الحالية لكل التدفقات النقدية الخارجة الخاصة باستثمار ما . والفرق بين القيمتين
الحاليتين للتدفقين يسمى صافي القيمة الحالية ، وهي التي توضح ما إذا كان المقترح
الاستثماري يمثل استثمارا مقبولا أم لا .



أنه يتم
خصم جميع التدفقات النقدية الداخلة والخارجة للإنفاق الرأس مالي للوصول إلى قيمتها
الحالية باستخدام سعر الخصم المناسب







مثال Sad
تدفقات نقدية داخلة متساوية )



شركة الرياض بصدد شراء آلة تؤدي أعمالا معينة
كانت تؤدى يدويا ، وثمن الآلة الجديدة 8500 ريال ، وعمرها الإنتاجي 5 سنوات ، وفي
نهاية العمر الإنتاجي تصبح قيمة الآلة صفر ، وسيوفر استخدام الآلة الجديدة مبلغ
2500 ريال من تكلفة العمل سنويا . وتتطلب شركة
الرياض أن يكون الحد الأدنى المقبول للعائد على الاستثمار 12% . فهل تشتري الشركة
هذه الآلة أم لا ؟



الحل:



يتم تحديد القيمة الحالية للتدفق النقدي السنوي
( 2500 ريال )، وحيث أن الشركة تتطلب حد أدنى للعائد على الاستثمار قدره 12 %
فسيتم استخدام هذه النسبة في عملية الخصم .



تحليل صافي القيمة
الحالية للاستثمار المقترح





البند

السنوات

قيمة
التدفقات النقدية

معامل
12%

القيمة
الحالية للتدفق النقدي

الوفورات
السنوية

1- 5

2500
ريال

3.6

9000
ريال

الاستثمار
المبدئي

الآن

8500
ريال

1

8500
ريال

صافي
القيمة الحالية







500 ريال









طبقا لهذا
التحليل من الفضل للشركة شراء هذه الآلة ، لأن نتيجة مقابلة القيمة الحالية
للتدفقات النقدية الداخلة بالقيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة موجب ( 500
ريال ).



أما إذا كان صافي القيمة الحالية سالبا فإن
الاستثمار يكون غير مقبول ، ويمكن الاسترشاد
بالجدول التالي لتحديد متى يقبل الاستثمار :





إذا كنت
صافي القيمة الحالية :

يكون
الاستثمار

موجبة

مقبولا
طالما أن العائد أكبر من معدل العائد المطلوب

صفر

مقبولا
طالما أن العائد يساوي معدل العائد المطلوب

سالبة

غير مقبول
طالما أن العائد أقل من معدل العائد
المطلوب








مثال : (
تدفقات نقدية داخلة غير متساوية )



تقدر
التكاليف الاستثمارية لأحد المشاريع المعروضة على الإدارة مبلغ 250000 ريال ،
ويتوقع أن يكون عمر المشروع الافتراضي 5سنوات ، كما تقدر التدفقات النقدية خلال عمر
المشروع على التوالي :



100000 ريال ، 100000 ريال ، 75000 ،50000 ، 25000



وتبلغ تكلفة رأس المال في هذه المنشأة 10 %



المطلوب:



حساب صافي القيمة الحالية لهذا المشروع وإبداء الرأي في قبول أو رفض المشروع .



الحل:



جدول القيمة الحالية للتدفقات
النقدية الداخلة





السنة

التدفق
النقدي الداخل

القيمة
الحالية ( من الجدول )

القيمة
الحالية للتدفق النقدي

1

100000

0.909

90900
ريال

2

100000

0.826

82600
ريال

3

75000

0.751

56325
ريال

4

50000

0.683

34150
ريال

5

25000

0.621

15525
ريال

المجموع

279500
ريال








القيمة
الحالية للتدفقات النقدية الخارجة = 250000 × 1 = 250000 ريال



صافي
القيمة الحالية = 279500 ــــ 250000 =
29500 ريال



إذا يتم
قبول المشروع حيث أن صافي القيمة الحالية موجبة عند معدل خصم 10 %







مزايا طريقة صافي القيمة الحالية :



1- تأخذ في اعتبارها التدفقات
النقدية .



2- تأخذ في اعتبارها القيمة
الزمنية للنقود .







ويعاب
عليها الآتي :



1- تتطلب تحديد معدل الخصم وغالبا
تحدده الإدارة بطريقة تقديرية ( حكمية )



2- تفترض أن جميع التدفقات تتحقق
في نهاية الفترة ( سنة ) وهذا غير صحيح لأنها عادة تتحقق بشكل منتظم خلال الفترة .








ملاحظة : في حالة المفاضلة بين عدد من المشاريع يتم قبول
المشروع الذي يحقق أكبر صافي قيمة حالية .




الرجوع الى أعلى الصفحة اذهب الى الأسفل
معاينة صفحة البيانات الشخصي للعضو http://sekahaded.ahlamoontada.com
 
الموازنة الرأس مالية
استعرض الموضوع السابق استعرض الموضوع التالي الرجوع الى أعلى الصفحة 
صفحة 1 من اصل 1

صلاحيات هذا المنتدى:لاتستطيع الرد على المواضيع في هذا المنتدى
العاملين بالسكك الحديدية و المتـــــــرو :: سكك حديد مصر :: قسم المحاسبة-
انتقل الى: